点登富葡萄酒股一季报迎弱复苏，潮饮化、品牌化能否让葡萄酒重回餐桌

葡萄酒行业正试图从漫长的行业寒冬中走出。

近期，5家葡萄酒A股上市公司公布了2026年第一季报，其中3家酒企实现收入增长。

尽管行业整体规模较高峰期大幅萎缩，但今年以来，越来越多的葡萄酒品牌开始尝试通过品牌化、潮饮化等方式开展自救，希望重新赢得消费者的餐桌。

一季报呈现弱复苏

财报显示，张裕（000869.SZ）2026年第一季度实现收入8.8亿元，同比增长8.3%；归母净利润为1.5亿元，同比减少6.8%。

记者注意到，净利润下滑一方面是由于白兰地销售增长带动税金增加约1410万元（增幅35%），另一方面是汇兑损失导致财务费用增加770万元。剔除这两项因素影响，张裕的实际业务表现已有所好转。

同期，*ST尼雅（600084.SH）实现收入5120万元，同比增长43.2%；归母净利润543.8万元，同比增长193.3%。*ST莫高（600543.SH）实现收入1亿元，同比增长65.7%；归母净利润亏损896.6万元。而威龙股份（603779.SH）和ST通葡（600365.SH）情况依然低迷，一季度收入和净利润双降，均出现不同程度亏损。

从业绩看，葡萄酒上市公司的情况较2025年有所好转。2025年，国内主要葡萄酒上市公司营收和净利润普遍下滑，其中中信尼雅与莫高股份因业绩触及财务类退市指标，被实施“*ST”警示。国家统计局数据显示，中国葡萄酒产销量已连续十余年下滑。2025年，中国葡萄酒产量为9.7万千升，同比下降17%，仅为2017年规模的十分之一。

本报记者任玉明摄

过去几年，葡萄酒行业应该说反思不断，但在市场改革上却是“雷声大雨点小”。多位受访酒商认为，这与传统葡萄酒产品的供给方式有关——过去专业化的推广路径被认为“不接地气”，而失去专业价值锚点后，行业又找不到有效的替代方案，最终往往回归“老方法、老路子”。

但业内知名酒商ASC精品酒业董事长兼首席执行官沈品同认为，中国所经历的并非对葡萄酒兴趣的崩塌，而是葡萄酒购买、消费与价值认知的结构性转变。过去十多年，中国葡萄酒需求中有相当一部分被当作身份、送礼能力或社会地位的象征，这类需求不会再回来。当下的问题是，传统需求消退的速度远快于新需求成长的速度，整个行业在结构上并未为这种断档做好准备。

行业自救提速

记者注意到，葡萄酒上市公司业绩弱复苏，固然有春节旺季和低基数等因素影响，也与行业企业加快市场探索有关。

从2026年成都春糖可以感受到，葡萄酒企业正在加速自救。一方面，以西鸽集团为代表的新锐葡萄酒企业继续深耕高质价比的品牌化路线。春糖期间，西鸽集团透露，2025年实现销售额增长10%，并公布了新五年跨产区精品葡萄酒战略，从宁夏单一产区拓展至西藏、云南、四川、新疆共五个产区。

外界认为，西鸽集团的逆势增长抓住了市场对高质价比葡萄酒的新需求，从过去行业营造概念卖溢价卖社交货币，转向消费者更容易选择的消费品模式，而热销之后西鸽品牌又反哺市场销售。这一模式与澳大利亚知名酒商富邑集团的发展历程有诸多相似之处。富邑2026财年（2025年7月1日至12月31日）半年报显示，其在中国市场的动销额同比增长17.2%；财年三季报则显示，春节期间富邑在中国市场销售额同比增长40%。

西鸽集团董事长张言志告诉记者，本轮扩张并不是大兴土木建酒堡，而是收编了部分已有成熟的葡萄园进行改造，目的是满足市场更多元化、个性化的选择。西鸽此前已获得挑战者创投、中信等机构的A轮及A+轮融资，将计划于2028年完成上市，进一步放大品牌和模式优势。

另一方面，张裕等传统酒企则加码潮饮化，在改变陈旧品牌认知的同时，吸引更多新消费者“入坑”。记者注意到，张裕的新品与传统葡萄酒产品差异明显，口感和消费场景更加时尚。例如，熊司令果汁葡萄酒、多名利烧烤葡萄酒等，并邀请演员于适担任代言人，主要瞄准低度化、好口感、年轻化场景的潮饮赛道。

张裕总经理孙健告诉记者，场景化和潮饮化的创新，目的是降低门槛，打破消费者对葡萄酒的某些“成见”（如酸涩口感、仪式化饮用方式等），通过破圈扩大消费人群基数。

记者在走访中了解到，张裕的潮饮化葡萄酒产品线上销售较好，迅速成为网红爆品，于适也带来了海量的流量。但也有部分经销商仍持观望态度，其担忧目前争抢新场景的并非只有葡萄酒，啤酒甚至白酒企业也在扎堆电商平台及烧烤、小龙虾、火锅等年轻消费群体集中的场景，甚至再次上演“送酒抢渠道”的戏码。

潮饮荟创始人殷凯告诉第一财经记者，从中国葡萄酒面临的困境来看，这些新尝试值得乐见，或许能带来一些改变。从国际市场经验看，潮饮化通常是葡萄酒市场发展到一定阶段后才出现的现象，在中国能否反向操作还很难判断。尤其是潮饮化创新产品与传统经销商的客户群体重合度较低，如何将流量转化为销量，是葡萄酒企业下一步的新课题。

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